后次贷危机时代常州风险投资发展现状和深化研究

　　摘要：常州的风险投资在常州市政府对风险投资的积极推进，为风险投资创造了良好的发展环境，使得前几年有了飞速的发展，进而对于常州地区经济的全面发展起到了较大的推进作用，同时还促进了常州产业结构的提升和企业治理方式的转化。美国次贷危机对于我国的外贸业产生了非常大的影响，对于常州的外向型企业和整体经济都造成了不利影响。在后次贷危机时代，常州风险投资的发展依然还存在很大的空间，所以可以从拓宽风险资金来源、健全资本交易市场和引进专业人才三个方面进一步深化风险投资的发展，进而推动常州经济的持续发展。

　　关键词：风险投资次贷危机深化发展

　　正文：

　　美国次贷危机不仅对全球的金融市场产生重大的影响，而且对于我国的外贸业产生了非常大的影响。美国是我国的主要出口国，美国的次贷危机，使得我国的外贸出口出现了一定的下滑，据中国海关公布的数据：中国对美国的出口增幅自去年就开始逐渐下滑，2007年一季度中国对美出口同比增幅是20.4%，二季度缩减到15.6%;2007年7月次贷危机爆发后，三季度中国对美国的出口同比增幅仅为12.4%，四季度再缩减到10.8%。而到了今年2月份，我国对美出口更出现5.2%的负增长。据中国商务部4月10日发布的数据，受美国市场影响，今年一季度中国出口增长21.4%，比去年同期下降6.4个百分点。

　　在常州地区，有很多的企业属于外向型的企业，对于出口依赖程度非常高，所以，次贷危机对于常州的外向型经济也产生了非常不利的影响，使得常州一些出口企业的市场环境非常恶劣、经营情况越发困难，进而对于整个地区的经济发展造成了不利的影响。常州这几年的风险投资的发展对于地区经济的发展起到了积极的作用，所以在目前的国际、国内环境条件下，需要进一步发挥风险投资的积极作用，进而将“危”转变成“机”。

　　1.风险投资的涵义

　　风险投资最早出现于19世纪末，到今天已经发展了100多年，美国是风险投资的发源地，也是当今风险投资业最发达和最成熟的国家，风险投资的产生和发展给美国经济的发展提供了强劲的动力。

　　风险投资(VentureCapital)，也称创业投资，是一种向极具发展潜力的新建企业或中小企业尤其是具有高新技术或有独特营销模式的中小企业提供股权资本的投资行为。风险投资的特色在于甘冒风险来追求较大的投资报酬，不对被投资企业永久占有和控制，在获得理想的增值后转让产权，并将回收资金循环投入类似高风险事业。它有区别于一般投资的特点：(1)风险投资是一种高风险高收益的股权性投资;(2)风险投资是一种长期投资，资本流动性较小;(3)风险投资积极参与企业经营以实现资本增值。

　　2.常州风险投资发展现状

　　虽然风险投资在我国的发展时间不长，在常州的发展时间则更短，但是常州市政府在前几年对风险投资的积极推进，为风险投资创造了良好的发展环境，引进全国知名的大学、大院、大所，推进常州科教城的建设，使得风险投资有了飞速的发展。

　　2.1常州风险投资企业和风险资金的飞速增长

　　常州市风险投资企业和风险资金的发展可以用“爆发性增长”来形容。一方面，常州的专业风险投资企业在短短几年间有了迅猛的发展。2001年初，江苏省高新技术风险投资公司、常州市高新技术开发总公司、常州国有资产投资经营总公司、黑牡丹(集团)股份有限公司等9个单位共同组建了常州第一家风投公司常州高新技术风险投资有限公司，而到2009年，常州的风投企业则达到了20家。

　　另一方面，常州市风险资金也呈现出“爆发性增长”。风投公司总注册资本已从2005年的6900万元增加到目前的近20亿元，增长了将近30倍，仅2008年常州就新增注册资本8.8亿元。

　　2.2常州民营风投企业的比例大幅度上升

　　最初的常州的风险投资企业都属于国营企业，风投资金也都来自于政府，但是，现在民营资本已经成为风发展的中坚力量，国有风投资金所占比重正逐步降低，目前近18亿元创投资本中，民营及外来资本已超过14亿元，占到3/4以上。九洲风投、新城风投、巨凝风投、旷达风投等一批本土风投公司迅速崛起，与此同时，深圳创风投、江苏高投、力合风投等国内知名风投企业纷至沓来，争相在常州“安营扎寨”，更有境外著名投资机构如IDG也进入常州。

　　2.3常州风投项目的高科技特征和数量大幅度增加

　　风投项目大多集中在高新技术领域，在一定程度上代表了常州的产业特点和发展趋势。特别是以顺风光电、亿晶光电、亚玛顿、华盛天龙等为代表的新能源企业，以长海玻纤、天晟塑胶、华钛化学、兆隆合成材料、明豪新金属等为代表的新材料企业以及以金源锻造、三利精机、海杰机械等为代表的装备制造企业，都成功引进了创业投资，进入了快速发展轨道。仅仅在2008年，各类风投机构在常州市投资了30个风投项目，投资总额达10.3亿元。

　　3.常州风投的发展推动常州地区经济的发展

　　在这几年，常州风险投资的飞速发展，不仅对于常州地区经济的全面发展起到了较大的推进作用，还对于常州产业结构和企业的治理方式起到很大的影响。

　　3.1常州风投的发展推动了常州产业的提升

　　常州地区存在很多中小企业，企业的规模比较小，产业以纺织、化工和机械制造等传统行业为主，通过风险投资培育了很多高科技的产业，使得常州产业结构的类型从原来的以劳动密集型产业向资本密集型和知识密集型产业转变，提升了地区的产业结构。

　　3.2常州风投的发展推动了企业治理方式的改进

　　常州地区存在很多私营的家族式企业，企业的发展受到企业的治理方式的限制，使得技术和规模难以发展。风投的加入使得很多企业从家族式治理发展到先进的现代公司制的治理方式，进而使得企业的发展突破了管理上的限制。

　　4.后次贷危机时代常州风投的深化发展的建议

　　虽然常州的风险投资取得了较快的发展，并促进地区经济的发展，但是在后次贷危机时代，常州风险投资的发展依然还存在很大的空间，所以进一步深化风险投资的发展有利于常州经济的持续发展。

　　4.1进一步拓宽风险投资基金的来源途径

　　常州市区的工业企业规模在江苏是倒数第二，仅仅高于宿迁，这是因为常州的经济模式是标准的小规模民营模式，很多都是家庭作坊型企业，这些企业的规模较小，大多是技术水平很低的制造型企业，受到次贷危机的影响是最大的。虽然这些企业规模较小，但是数量非常多，聚集起来的资金也很庞大。因此，在次贷危机的影响下，可以通过政府出面建立风险投资基金，将这些庞大的资金吸纳进来。这样也可以使得这些传统的、竞争力低下的家庭作坊型企业转变成市场竞争力强的高科技企业。

　　4.2加快资本交易市场的建设、完善风险投资基金的退出机制和渠道

　　资本退出渠道不畅，会深刻影响到风险投资行业的持续发展，所以，能否为风险投资资金建立一个多元化、便捷通畅的退出渠道，是风险投资能否持续健康发展壮大的决定性因素。如果没有可行的资本退出方案，投资者不会将资金投入，风险投资企业将因筹集不到资金而无法进行再投入，投入——退出——再投入的创业风险投资活动的有效循环体系也就无从建立。

　　目前，风险投资退出的方式主要有风险企业首次公开发行、风险企业并购、风险企业回购、风险企业清算四种。风险企业首次公开发行是指风险企业成长到一定程度时在投资银行的协助下,在证券市场(中小企业板)首次公开发行股票。借助于风险企业首次公开发行,风险投资管理人所持有的风险企业股份成为可流通的股票，在证券市场上套现从而实现风险资本从风险企业的退出。风险企业并购是指风险投资管理人通过另外的企业对风险企业实施整体的兼并或收购,或将所持有的风险企业股份由另外的风险投资机构收购,从而实现风险资本从风险企业中的退出。风险企业回购是指风险企业管理层或员工以现金、票据等有价证券购回风险投资管理人持有的风险企业股份从而使风险资本从风险企业中退出的行为。企业清算是指企业由于某种原因需要终止时,对其财产、债权、债务进行的清理与处分行为。

　　由于我国资本市场层次单一，中小企业板块规模有限，风投项目想实现在中小企业板上市，存在很高要求和很多限制，常州目前还没有风投资金通过这种方式退出。对于其他三种风投资金的退出方式，需要有健全资本交易市场作为平台，保证风投资本交易健康的市场环境。所以，对于常州的风投行业经过上一阶段的快速发展后，想要持续的发展就需要一个健全的交易市场作为保证，畅通风投基金的推出渠道。

　　4.3借助有利时机引进风险投资专业人才

　　当前市场上最为紧缺的风险投资人才主要有四类:一是风险资本运作主导型人才,即投资和融资才能兼备的资本运营专家;二是输出企业管理主导型人才,即能够为所投资企业输出决策、财务、市场营销以及信息资源的整合与利用等多项管理活动的管理专家;三是财务分析评价主导型人才,即能够以财务报告和有关资料为基本依据和工作起点,采用财务专业的方法技术,系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状态的管理行为的财务专家;四是风险控制规避主导型人才,即能够有效地防范风险,使引入的资金得到最大资本增值的风险专家。

　　这一次发源于美国华尔街的次贷危机，对于美国和全球的金融业造成了很大的冲击，一些金融、风投企业破产，风投人才失业，这应该是常州风投行业引进风险投资人才的大好时机。因此，作为常州地方政府和风投企业可以转“危”为“机”，引进所需的专业人才，进一步推动常州风投行业的深化发展。

　　参考文献：

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