浅析现代财务管理的目标

　　要想确立科学的财务管理目标，必须分析究竟哪些利益关系人会对企业理财产生重要影响。与企业有关的利益集团很多，但不一定都对企业理财产生重大影响，那么，究竟哪些集团对企业理财进而会对财务管理目标产生影响呢?一般而言，影响财务管理目标的利益集团应当符合以下三条标准：一是必须对企业有投入，包括对企业有资金、劳动或服务方面的投入;二是必须分享企业收益，即从企业取得诸如工资、奖金、利息、股利和税收等各种报酬;三是必须承担企业风险，即当企业失败时，会承担一定损失。根据这三个标准可以认为影响财务管理目标的利益集团主要有：

　　1.企业所有者。所有者对企业理财的影响主要是通过股东大会和董事会体现出来的。从理论上讲，企业重大的财务决策必须经过股东大会或董事会的表决，企业经理和财务经理的任免也由董事会决定。因此，企业所有者对企业财务管理有重大影响。

　　2.企业债权人。债权人把资金借给企业后，一般都会采取一定的保护措施，以便按时收取利息，到期收回本金。因此，债权人必然要求企业按照借款合同规定的用途使用资金，要求企业保持良好的资金结构和适当的偿债能力。当然，债权人权利的大小在各个国家有所不同。在日本企业职工。企业职工包括一般员工和企业经理人员，他们为企业提供了智力和体力的劳动，必然要求取得合理报酬;职工是企业财富的创造者，他们有权分享企业收益;职工的利益与企业的利益紧密相连，当企业失败时，他们要承担重大风险，有时甚至比股东承担的风险还大。在确立财务管理目标时，必须考虑职工的利益。

　　3.政府。政府为企业提供各种公共服务，要分享企业收益，要求企业依法纳税，对企业财务决策也会产生影响。在计划经济条件下，政府对企业财务管理的影响很大;在市场经济条件下，因为实行政企分离，政府对企业财务管理的影响力要弱些。政府经常通过政策诱导的方式影响企业财务管理的目标。

　　上述分析影响财务管理目标的思路与传统思路相比存在明显差异。传统上，人们认为股东承担了企业全部剩余风险，也应享受因经营发展带来的全部税后收益，所以股东拥有财务要求权又称为“剩余要求权”。正因为拥有剩余要求权，股东在企业业绩良好时可以最大限度地享受收益，在企业亏损时也将承担全部亏损。与债权人和职工相比，股东的权利、义务、风险、报酬都比较大，这决定了他们在企业中有着特殊的地位，所以传统思路在考虑财务管理目标时，都更多地从股东利益出发，选择“股东财富最大”或“股票价格最大”。但是，现代意义上的企业与传统企业有很大差异，现代企业是多边契约关系的总和，股东当然要承担风险，但债权人和职工所承担的风险也很大，政府也承担了相当大的风险。从历史的角度来考察，现代企业的债权人所承担的风险，远远大于历史上债权人承担的风险。历史上工人的劳动主要是简单的体力劳动，当工人在一个企业失去工作之后，可以很容易地在其他企业找到基本相同的工作;而在现代企业中，简单的体力劳动越来越少，复杂的脑力劳动越来越多，职工上岗之前都必须有较好的学历教育和职业培训，由于专业分工越来越细，一旦在一家企业失去工作就很难找到类似的工作，必须经过再学习或再培训才能重新就业，他们承担的风险越来越大了。

　　(二)财务管理总体目标的选择

　　从上述分析可以看出，财务管理目标应与企业多个利益集团有关，是这些利益集团共同作用和相互妥协的结果。在一定时期和一定环境下，某一利益集团可能会起主导作用，但从企业长远发展来看，不能只强调某一利益集团的利益而置其他集团的利益于不顾。也就是说，不能将财务管理的目标仅仅归结为某一集团的目标。从这一意义上说，股东财富最大化不是财务管理的最优目标，在社会主义条件下更是如此。从理论上来讲，各个利益集团的目标都可以折中为企业长期稳定发展和企业总价值不断增长，各个利益集团都可以借此来实现其最终目的。为此，笔者认为，应以企业价值最大化作为现代财务管理的目标，实现相关利益者利益均衡。

　　二.现代财务管理的目标是企业利润最大化

　　1.企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值趋于最大。这—定义看似简单，实际上包括丰富的内涵。其基本思想是将企业长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中满足各方利益关系，实现相关利益者均衡的目标。具体内容包括以下几个方面：一是强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承担的范围之内;二是创造与股东之间的利益协调关系，努力培养安定性股东;三是关心本企业职工利益，创造优美和谐的工作环境;四是不断加强与债权人的联系，重大财务决策请债权人参加讨论，培养可靠的资金供应者;五是关心客户的利益，在新产品的研制和开发上有较高投入，不断推出新产品来满足顾客的要求，以便保持销售收入的长期稳定增长;六是讲求信誉，注意企业形象的宣传;七是关心政府政策的变化，努力争取参与政府制定政策的有关活动，以便争取出现对自己有利的法规。

　　2.以企业价值最大化作为财务管理的目标，具有以下优点：一是企业价值最大化目标考虑了取得报酬的时间，用时间价值的原理进行了计量。二是企业价值最大化目标科学地考虑了风险与报酬的联系。三是企业价值最大化能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现两者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大。因此，企业价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层次认识，它是现代财务管理的最优目标。如同从利润最大化向股东财富最大化转变一样，从股东财富最大化向企业价值最大化的转变是财务管理目标理论的又—次飞跃。具体表现在以下几个方面：

　　3.企业价值最大化扩大了考虑问题的范围。现代企业理论认为，企业是多边契约关系的总和，股东、债权人、经理阶层、一般职工等，对企业的发展而言，都是缺一不可的。各方都有自身利益，共同参与构成企业的利益制衡机制，如果试图通过损伤一方利益而使另—方获益，结果会导致矛盾冲突，出现诸如职工罢工、债权人拒绝提供贷款、股东抛售股票、税务机关进行罚款等，这些都不利于企业的发展。从这个意义上说，股东财富最大化容易仅考虑股东利益而忽略其他关系人的利益，而企业价值最大化可以弥补上述不足。

　　4.企业价值最大化注重在企业发展中考虑各方利益关系。从上述可以看出，合理的财务管理目标必须考虑与企业有契约关系的各个方面，但如何考虑仍是一个十分重要的问题。企业价值最大化是在发展中考虑问题，在企业价值的增长中满足对方利益。如果我们把企业的财富比做—块蛋糕，这块蛋糕可以分为几个部分，分属于企业契约关系的各方-股东、债权人、职工等。从逻辑关系上来看，当企业财富总额一定时，各方的利益是此消彼长的关系;当企业的财富增加后，各方利益都会有所增加，各种契约关系人的利益都会较好地得到满足。这又有利于企业财富的增加，实现财务管理的良性循环。

　　5.企业价值

　　最大化目标更符合我国社会主义初级阶段的国情。现阶段我国是一个以市场经济为经济模式的社会主义国家，现代企业制度在我国有着独特、复杂的发展历程。与国外企业相比，我国企业应更加强调职工的利益与职工的权利，强调社会财富的积累，强调协调各方利益，实现共同发展和共同富裕。所以，在选择财务管理目标时，仅仅局限于股东这一个利益集团是不符合我国国情的，只有企业价值最大化才符合社会主义初级阶段的特点。

　　参考文献：《国有企业财务管理机制研究》西北科技大学李子健2007年

　　《国有资本财务管理》厦门大学郭建辉2001年