中级工程师职称论文经济增加值(EVA)在电力企业业绩考核中的应用

　　电力企业在国民经济中处于举足轻重的地位，然而过度扩张也是国有电力企业一直长期存在的“顽疾”。其中业绩考核与激励制度的引导是促使企业盲目扩张的一个重要原因。2012年12月29日发布新修订的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》将经济增加值(EVA)作为中央企业负责人年度经营业绩考核的核心指标，其中电力企业EVA考核分值达到了40分。

　　经济增加值是指企业税后净营业利润减去资本成本后的余额。

　　经增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率

　　税后净营业利润=净利润+(利息支出+研究开发费用调整项)×(1-25%)

　　企业通过变卖主业优质资产等取得的非经常性收益在税后净营业利润中全额扣除。

　　调整后资本=平均所有者权益+平均负债-平均无息流动负债-平均在建工程

　　通过考核企业的EVA所有者和企业管理者可以直观地了解企业资本创造价值或毁损价值的情况。从而采取有效的措施，调整企业战略或经营策略，使经营者的经营理念与股东价值观达到统一，引导企业经营者象股东一样思考。

　　五、经济增加值的局限性

　　经济增加值虽然是企业税后净利润扣除了企业占用股东资本机会成本后的价值剩余，但从本质来讲，其仍属于财务指标，并不能完全摒弃财务指标的基本假设，在实际使用中仍有其自身的局限性。

　　经济增加值属于定量指标，不能单独以EVA高低评价企业经营成果的好坏，有些定性的非财务指标往往对企业的生存和发展起着决定性的作用。如：环保、节能指标。同时，经济增加值不能反映企业的非会计资产，如：人力资源。

　　经济增加值的计算为人为调整EVA留下空间。如将在建工程作为资金成本的减项，企业则可通过推迟在建工程转固定资产的时间来调整EVA;税后利息支出调增税后净营业利润的，经营者无须考虑融资成本对EVA的影响，因此也就不能阻止经营者激进、冒险和盲目扩张而借入大量外债投资于风险性较高的投机性项目。

　　EVA计算复杂。EVA不能象会计利润一样设置科目，而是在会计利润的基础上调整会计假设对经营利润的影响，其涉及部门、人员较多，准确计算难度大。同时，企业加权平均资本成本的确定也比较复杂。资本成本是由公开的资本市场来决定的，风险越大，资本成本率应越高。现阶段考核的资本成本率不是建立在市场基础之上，而是统一规定。因此资本成本率并没有真实地反映企业在风险和融资成本方面的差异，直接影响到经济增加值的准确性。　　六、提升经济增加值的途径

　　根据EVA计算公式可知，提升企业EVA必须提升企业业绩，选择合理的资金结构和融资渠道，降低企业资本成本。

　　(一)提高资本使用效率，改善经营业绩

　　经济增加值具有“记忆”的功能，它能不断提醒经营者采取措施提高利润，加速资金周转，提高资本的使用效率。经营者可以通过采取加快存货、往来账款周转速度，减少存货占用，及时回笼资金，丰富企业产品线、提供质优价廉的产品、增加单位产品的盈利能力等来提升现有资产的使用效率。

　　(二)清理低值低效和非主业的资金占用

　　企业应当及时清理低值低效的资产，减少受技术、产业政策限制的项目或资产的资金占用。对不符合企业发展战略和长远规划的项目或资产以及非主业、核心的业务，应从企业长远大局来思考转型或及早进行清理，减少投资损失，及时收回资金。对自产成本较高，且市场有替代生产的项目可以采用外包或委托加工的方式减少企业在固定资产上的投入。

　　(三)优化投资结构

　　企业应投资于回报率高且能为企业带来长期价值贡献的项目，确保项目持续的的价值创造能力。对于EVA正值较高的项目保持投资的增长，使EVA价值最大化;对现有的能创造价值的业务，企业可以继续加大投资以扩大业务规模。对价值毁灭型项目应及时处理，收回资本，减少损失，从而增加EVA。即使是正值的EVA项目，如果有更高的回报项目.在处置成本不高的情况下，也应该卖掉这些项目，以使企业整体的EVA水平提高。

　　(四)优化资本结构

　　企业资本分别来源于股东、债权人和对合作伙伴资金的无偿占用。股东资本虽不需支付利息，但其对公司净资产具有索取权，因而，一般来说股权资本成本远高于融资利率。企业可以通过调整资本结构，降低综合资金成本。在资本结构一定时，则可以采取多渠道、多平台融资途径，减少融资费用和支出，从而增加企业EVA。

　　(五)合理进行税收筹划，达到合理避税

　　EVA与税负密切相关，降低营业利润的税率，为股东创造的财富就会增加，尽管有税法的约束，但从长期来看，企业可以通过税收筹划来达到合理避税的目的。例如：并购亏损公司，合并报表后营业利润将减少从而使赋税降低。

　　(六)保持核心竞争力

　　保持企业竞争优势，就能创造超出市场平均利润水平的价值。企业拥有核心竞争能力，就能抢得市场先机，获得市场超额利润，延长竞争优势期，就能在未来很长的时间内创造出更多的EVA，从而提升企业的市场价值。

　　在现实经济环境中，经济增加值考核体系虽然还存在一些不足或实施环境限制，但与传统利润指标相比，它能对经营者的业绩做出更为准确恰当的评价，引导经营者面向长远进行决策，减少盲目扩张。通过以EVA为基础的考核与激励制度，使企业利益和管理者利益达到一致。

　　在深化电力企业市场化改革的过程中，EVA将是一种有效的管理手段。企业应当将EVA与企业的其他价值管理工具结合应用，在EVA计量的基础上，设计出符合企业实际的综合业绩评价模型，把结果性指标和过程性指标连接起来，清楚地揭示影响EVA变动的财务及非财务方而的关键动因，实现价值创造动因和结果的全面评价，实现业绩评价与战略实施的统一，使业绩评价具有可操作性。

　　参考文献：

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　　[2]程立.《EVA价值管理模式》上海第二工业大学经济管理学院 2013

　　[3]白莉.当前电力企业财务战略创新[N].太原经济管理干部学院学报，2004(55)

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