制度经济学研究信托公司隐性担保能力分析

　　信托是一种理财方式，是一种特殊的财产管理制度和法律行为，同时又是一种金融制度。信托与银行、保险、证券一起构成了现代金融体系。本文是一篇制度经济学研究投稿的论文范文，主要论述了信托公司隐性担保能力分析。
　　【摘要】随着经济下行常态化的发展以及泛资产管理时代的到来，加之信托行业风险事件发生的频率不断增加，故而市场对于信托公司的偿付能力越来越关注。本文在基于2014年各个信托公司公布的年报数据，从信托规模及运用、控股股东实力、净资本偿付能力、风险准备能力四个维度分析全国68家信托公司的偿付能力。

　　【关键词】信托,控股股东,净资产,风险准备

　　一、前言

　　在信托行业中，由于“刚性兑付”这一潜规则一直存在与整个信托行业的运行过程中，所谓刚性兑付，背后也是有风险的，信托产品的价格，本来就包含市场对刚性兑付风险的一个市场定价，这个不是那家信托公司能够决定的，更不是所谓刚性兑付规则所能够决定的，因此，信托公司的隐性担保能力至关重要，是信托产品实现真正对付的最后一道防线。

　　二、信托公司隐性担保能力分析

　　本文将从信托资产的规模及运用、股东背景、净资本、风险准备四个维度并结合各个信托公司2014年年报数据分析全国68家信托公司的隐性担保能力，关于其他方面，比如流动性偿付能力等，本文会将其归为以上四类，或考虑到期影响的大小将不做分析。

　　(一)信托规模及运用

　　截止2014年年底，信托行业共计68家信托公司，信托规模总计达14.01万亿，平均规模2.06万亿，其中，中信信托有限责任公司信托规模以9，020.74亿排名第一，占比6.44%。排名靠前的10家信托公司的信托规模合计达5.66万亿，占整个行业的40.33%。

　　信托项目行业分布方面，本文将其分为基础产业、房地产业、证券市场、实业、金融机构及其他行业六类进行划分。投资于实业与基础行业规模占比较大，分别占22.88%及21.07%，其次是金融机构、其他、证券市场和房地产行业，分别为18.48%、12.76%、14.71%及9.47%(由于国民信托、华融国际信托、吉林信托未公布其具体行业分布，故此数据统计是除去以上三家意外的65家信托公司年报公布的数据)。由以上数据可知，信托投向于基础行业和实业占比超过40%，而此类项目的投资期限一般比较长，这就要求信托公司对不同资产的期限进行合理配置，以防范发生期限错配风险，进而产生流动性风险。

　　(二)控股股东实力
制度经济学研究投稿

　　2014年4月8日银监会99号文提出信托公司控股股东要对信托公司提供流动性支持，因此信托公司控股股东对缓解流动性风险及是否能真正实现刚性兑付发挥着重要的作用。本文将信托公司控股股东分为三类：央企或金融机构控股、地方政府或地方国企控股以及民营企业控股。

　　央企很多都是本行业龙头，实力远超民营企业甚至是一些经济相对不发达的地方政府，因此，当信托产品出现兑付问题时，央企控股股东对项目的风险控制以及兑付能力相对较强。我国央企控股的信托公司包括中融信托、华宝信托、华能信托、昆仑信托等20家信托公司;金融机构控股类信托公司的风险管理体系完善，其资产处理能力、筹资能力更强以及违约成本也更高，因此其刚性兑付能力最强。全国共有9家金融机构控股的信托公司，包括中信信托、平安信托、兴业信托、交银信托、上海信托、金谷信托、建信信托、光大信托及长城信托;地方政府类信托公司依靠地方政府的实力和背景，服务于当地实体经济，对当地项目的控制能力较强。我国只有吉林信托和西藏信托两家地方政府控股;地方国企类信托公司，主要以为当地民营企业融资，项目种类较多且质量参差，与当地经济发展密切相关，作为控股股东的国企实力也有较大区别。所以，地方国企控股的信托公司的刚性兑付能力差别较大，投资者需选择实力较强的信托公司或者风控措施更为完善的项目进行投资。我国有陆家嘴信托、渤海信托、江苏信托、中原信托及重庆信托等26家地方国企控股;民营企业危机处理不仅仅涉及到企业实力，在已经出险的部分煤炭、矿产信托项目中，地方政府的影响力相比信托公司及其股东实力要大很多，因此，民营企业控股下的信托公司刚性兑付能力比较靠后。我国共有华信信托、爱建信托、新华信托等11家民营企业控股。

　　综上所述，金融机构以及央企控股的信托公司在风险控制体系及项目监管上更具实力;地方政府及地方国企控股的信托公司有明显的地域优势，但其所在区域的经济发展也成为其软肋;民营企业控股的信托公司更熟悉企业运作，只是涉及到地方纠纷的项目则有些先天不足。投资者应通过多比较同类型产品在不同信托公司中的风控措施及处理问题资产的力度及速度，来选择最适合自己的产品及信托公司。

　　(三)净资本偿付能力

　　净资产是信托公司所有且可以自由支配的资产，反应了信托公司经营状况和股东实力，是其经营成果的集中体现。截止2014年年底，有6家信托公司净资本超过100亿，有13家在50～100亿元，43.22%的信托公司净资本在50亿元以下。68家信托公司平均净资本50.09亿元，中位数37.67亿元，说明68家信托公司的净资本差距较大。其中，平安信托净资本最多为375.29亿元，是排名最低的长城新盛信托(3.91亿元)的96.01倍。

　　(四)风险准备金偿付能力

　　风险准备金偿付能力反映了信托公司对未来一段时间内到期的信托产品规模的覆盖能力。信托公司会动用风险准备金来应对由于自身责任而导致的信托资产损失的情况，截至目前，信托公司都没有动用准备金，但是在未来的不会出现信托公司不得不动用准备金的情况。

　　三、结论

　　本文从客观、科学的角度通过定性和定量分析当前经济环境下各个信托公司的隐性担保能力。信托规模及运用方一定程度上反应了信托公司的实力及投资偏好，控股股东实力对信托公司的业务发展有很大影响，净资本能力集中体现了信托公司的经营状况，而风险准备偿付能力反应的则是信托公司对未来到期产品的覆盖能力，四个维度不能单独的分开来看，如果信托公司的信托规模很大，而且主要要投向于基础产业，但是其净资本排名靠后，那就说明信托公司的净资本其信托规模的覆盖力度不够，风险系数很高。因此，要综合运用以上分析指标，并结合信托公司具体的信托产品，全面分析其隐性担保能力。
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