从财务报表洞析企业的偿债能力

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　　偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。本文主要论述了从财务报表洞析企业的偿债能力。

　　对于债权人或者投资者而言，企业的偿债能力的强弱是重要的投资指标。在实际生活当中，作为外部的投资者和债权人，我们只能获取企业的财务报表。因此，本文将会重点阐述如何利用财务报表分析企业的短期偿债能力以及一些新思路。

　　短期偿债能力和长期偿债能力都可以反应一个企业偿债能力的强弱，我们将会对衡量短期偿债能力的一系列指标进行描述，并以雅戈尔2014年财务报表为例进行相应的分析，让读者可以对描述偿债能力的各类指标有一个比较深入的了解，以及懂得如何运用财务报表来对一个企业的偿债能力的强弱作出一个判断。

　　一、短期偿债能力

　　短期偿债能力就是指企业偿还短期债务的能力。

　　1.1 影响因素

　　流动资产

　　一个企业的短期流动负债的偿还一般要靠企业的流动资产来偿还的，因为企业不可能变卖固定资产来偿还短期债务。除非企业处于破产边缘，否则一般来说，企业是不会通过出售固定资产来偿还债务的。因为固定资产是保持企业生产能力的重要因素。因此，企业的流动资产的多少在某种程度上决定了一个企业的偿债能力的强弱。

　　二、流动负债

　　很多时候，我们都认为流动负债需要企业用现金或货币资金去偿还，但实际上是不一定的。因为在流动负债项目中的预收账款，虽然它也是流动负债，但实际上它表明的是企业因为业务而预收的账款，从另一方面反应的是企业的盈利能力或销售能力。它的偿还不需要货币资金，需要的是存货。

　　1.2 短期偿债能力指标分析

　　一般来说，分析企业的短期偿债能力的指标会有流动比率、速动比率、现金流比率等，下面将会对这些指标进行分析。

　　(1)流动比率

　　流动比率=

　　流动资产包括货币资金、应收账款、预付账款、应收票据、存货等，流动负债包括短期借款、应付账款、应付票据、短期内到款的应付长期负债等。

　　(2)速动比率

　　速动比率=

　　(3)现金流比率

　　现金流比率=

　　其中现金类资产包括货币资金、短期投资、一年内到期的长期债权投资等

　　三、雅戈尔案例分析

　　根据以上数据算出2014年12月31日时，雅戈尔的流动比率、速动比率以及现金流比率

　　根据比率进行分析

　　(1)一般来说，流动比率为2的企业的偿债能力是比较强的，而比率低于1的企业的偿债能力是较弱的。对于雅戈尔，它期末和期初的流动比率都在0.9左右，没有太大波动，雅戈尔的流动比率低于1，是否说明雅戈尔存在现金流问题，偿债能力较差呢?对于雅戈尔这个大型的跨国集团公司而言，并不能说明它的偿债能力差，而且报表数据本身存在的会计计量与真实价值之间存在一定差距，所以说不能单凭流动比率的高低来说明一个企业的偿债能力强弱。

　　(2)速动比率，相对于流动比率而言，速动比率的计算并没有包括存货这个科目，因为雅戈尔的业务是品牌服装、地产开发、金融投资和股权投资，因此在这里流动比率比速动比率相差比较大是可以接受的，因为无论是服装还是房产开发行业，存货所占比率都会比较大。

　　(3)现金流比率则完全是考虑货币资金对于偿债能力的贡献程度，这个指标如果大于等于1，则基本上这个企业的偿还短期负债的能力是毋庸置疑的。

　　针对短期偿贷能力提出的一些新思路

　　在大部分分析企业财务状况、度量偿债能力指标中，都是基于流动比率进行的修正，根据某个企业、某个行业的特点，对于那些本应该属于流动资产、流动负债的项目进行修正完善。比如说，对于一个销售业绩很差，报表年度销售收入很低的企业，这时候应该使用速动比率去衡量它的短期偿债能力强弱。那么，我们是否可以换一种角度来看企业的短期偿债能力呢?

　　对于短期借款和应付账款这些刚性支付项目，企业是需要运用资金去弥补的，而对于预收账款，却不然。预收账款意味着，企业是先收购货商的一部分货款，但还没有发货。这就是说预收账款其实是可以用企业的存货来弥补的，而且这一部分存货不存在跌价问题。因此，这就提供了一个新的思路，我们可以通过科目之间的配对，然后将它们之间的差额纳入到相应的资产或负债中去。比如说，可以用预收账款减去存货，差额如果是个正数，那就把差额纳入到计算比例的流动负债中去，反之纳入到流动资产中去。

　　结论

　　对于投资人或者债权人而言，对投资企业或债务人的偿债能力的强弱进行全面分析是十分有必要的。因为这关系到债权人的切身利益。如果一个企业的偿债能力不强，一方面，债权人的投资将难以获得保证，另一方面，对于融资企业来说，要想再融资就更难了。所以，无论对于债权人还是融资企业来说，时刻关注融资企业的偿债能力至关重要。

　　【参考文献】

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