后疫情时代中国经济探讨

　　我们认为，疫情不会使中国经济陷入中长期衰退。第一，中国经济虽然出现了负增长，但这不是经济本身的问题引起的，而是疫情导致的，只要疫情一结束，经济就会进入正增长。第二，中国经济的基本面仍然完好：一是增长动力还在，人们仍然有追求与创造财富的巨大积极性;二是市场主体还在，虽然一些中小企业受到损失，但并没有倒闭;三是产业链与供应链还在;四是工业化与城市化进程还在;五是人力资源及人口红利还在;六是市场需求还在，仍然是世界最大的单体市场;七是改革还会继续推进。第三，中国以各种有效方式在疫情中及疫情后推动着经济增长：一是修复经济，包括减免税费(2.5万亿元)，补贴企业及个人(3.7万亿元)，保证流动性充足并实行低息策略(中小金融机构1.7万亿元);二是刺激经济，如在公共产品投资中注重传统基建投资、新基建投资、都市圈投资、公共卫生体系投资，在经营性投资中注重倡议性新兴产业投资、现代制造业投资、服务业投资;三是深化改革，包括市场经济、混合经济、法治经济改革等。

后疫情时代中国经济探讨

　　二问新冠肺炎疫情会不会引发中国金融危机?

　　我们认为不会。中国有五大因素可能引发金融危机：银行体系、股市、债券市场、房地产和外汇体系。这五大因素虽然受到疫情冲击，但是总体是安全的，风险可控。但是，新冠肺炎疫情确实增加了金融方面的压力。主要有两个方面：一是宏观负债率上升。因为2020年财政赤字率要提高到3.6%，新增赤字比2019年增加1万亿元，达到3.8万亿元，而且还要发行特别国债1万亿元，再加上要对企业减税费2.5万亿元，这会导致宏观负债率上升。我国2017年提出去杠杆，2018年提出结构性去杠杆，2019年提出稳杠杆，现在提出允许杠杆率的阶段性上升，这表明宏观负债率上升是必然的。二是流动性增加较快。2020年3月末，M2增长率为10.1%，2020年4月末M2增长率为11.1%，但2020年3月与4月GDP增速则是负增长，2019年我国GDP增速为6.1%，而M2增速在8.3%左右，可见流动性确实增长很快。仅2020年1月到5月，中小金融机构的新增再贷款达到1万亿元，降准4000亿元，发金融债3000亿元，等于释放了17000亿元的流动性。宏观负债率过快上升及流动性过快增加并非好事，如果过度放任，会增加极大的金融风险，虽然疫情不会引发金融危机，但对这两个问题，要有应对预案及措施。

　　三问新冠肺炎疫情会不会阻断我国的全球化进程?

　　有人担心西方一些政客及媒体在疫情问题上抹黑中国，会影响甚至阻断中国的全球化进程，使中国与世界“脱钩”。我认为，这种思潮在短期内会影响我国的国际贸易与国际交往，对全球化带来一些负面影响，但是中长期不会，因为全球化的背后是利益导向，是互利共赢，只要中国在全球化中能为世界带来利益，就不会与世界“脱钩”。因此，我们要做好三件事：第一，充分发挥制造大国的优势。只要中国能为世界带来质高价廉的产品，能生产出别国需要而它们又不能生产的产品，那么中国与世界就不会“脱钩”。为此，中国现在要从制造大国向制造强国转变，快速补短板，推动技术创新，使中国在世界产业链及供应链的地位更加突出。第二，充分发挥市场优势。只要中国作为世界最大的单体市场，为世界提供强劲的市场需求，就不会被孤立。为此，中国要全方位开放市场。第三，充分发挥服务贸易的优势。中国是世界服务贸易需求大国，一是留学生的数量已达到160万人，仅每人每年的学费和生活费就为世界提供了巨大的资金支付;二是出国游人数最多，为世界提供了巨大的旅游收入;三是中国是支付知识产权与技术专利费用最多的国家，而且这项支付还会增加。中国巨大的服务贸易需求，不可能使中国与世界“脱钩”。

　　四问美国经济会不会拖累中国经济?

　　美国作为世界最发达的经济体，实际上与我国经济有着各种各样的联系，双方不可能“脱钩”，因而美国在抗疫中的失误，必然会拖累我国经济。美国在应对这次新冠肺炎疫情中，出台了一些经济方面的举措，其中最值得关注的有这样几个：第一，尽全力救股市，保障股市的稳定与活跃，这是美国在抗疫中经济政策的重中之重。美国为什么这样做?一是美国是一个以直接融资为主的国家，如果股市暴跌，几乎所有企业都难以正常运转。二是股市是美国社会保障体系的基础，若股市暴跌，将会严重冲击美国的整个社会保障体系。三是股市是美国作为世界金融中心的载体，如果股市暴跌，美国无法获得金融资本收益，而这恰恰是美国国民收入的最主要来源。四是股市是美元作为世界货币运作的主要通道与路径，如果股市暴跌，美元作为世界货币的地位就会发生动摇。正因为股市在美国如此重要，所以在应对疫情中美国极力救市，其救市的最主要方式是实行无限量化的货币政策，向市场释放巨大的流动性。这种救市方式一方面会使世界流通中的美元贬值，不利于出口国的出口;另一方面，它使美债贬值，损害了美债持有国的利益。其最终结果是损害了美国的国家信用。第二，美国不顾及疫情的严重性，急于开工与恢复经济，表现出资本利益高于公众生命安全的态度。美国为何这样做?一是美国家庭及个人几乎没有储蓄，如果经济长期停摆，美国社会保障体系压力就会很大。二是美国公众一些重大消费活动是建立在债务基础上的，信用卡持有者很多，且信用卡的赤字率很高，如果经济长期停摆，人们因为收入减少而无法还贷，就会直接冲击美国众多的债务链，加大金融风险压力，甚至带来金融危机。三是美国国家债务已经很高，甚至超过了GDP总量，如果经济长期停摆，就会影响政府收入，出现国家债务风险。第三，美国量化宽松的货币政策以各种债务为出口，从而加大了其国家债务与各种金融债务风险。美联储无限供给货币的重要路径，一是购买美国国债，这使得持有美国国债的国家及各种经济主体增加了贬值的风险;二是购买金融债券，这使得与美国金融活动联系密切的各种经济主体的债务风险加大。总之，我们应该关注美国抗疫的宏观经济政策后果，要有清晰的应对思路才行。

　　《后疫情时代中国经济探讨》来源：《企业管理》，作者：魏杰