ST企业利用盈余管理实现利润操控行为研究

　　现阶段，ST企业退市的一条重要标准为“净利润不能为负”加上新《证券法》对会计舞弊处罚力度不断加强，而选择利用盈余管理调节利润的方式不违反会计准则还可以规避监管，同时具有隐秘操作的特点，因此众多ST企业或者微利企业热衷于选择盈余管理操控利润，实现经营业绩短期增长。XL能源在2016-2017年度连续两年亏损，受到深交所退市风险警示，2018年实现扭亏为盈，2019年摘帽，XL能源利用盈余管理调节利润实现摘帽这一事件在资本市场引起广泛关注。本文正是基于此，重点对XL能源2018年盈余管理扭亏行为进行深入探究。

　　1案例剖析

　　1.1案例基本情况

　　山东XL发电股份有限公司(后文简称“XL能源”)是一家以电力、电线、电缆为主业，集生产、经营、科研于一体的公司。上市以来公司主营业务为火力发电、电缆、煤炭，但随着煤炭行业和火力发电行业的不景气，经审计XL能源在2016年度、2017年度连续两个会计年度净利润均为亏损，2016年度实现净利润-6.67千万元，较上年同比增减-182.63%，2017年实现净利润-5.49亿元，同比增减-527.87%。由于连续两年亏损，XL能源于2018年4月23日起被深交所实行退市风险警示特别处理,戴帽“*ST”。所以2018年是XL能源生死攸关的一年，如果经营年底归母净利润仍然为负，不能实现扭亏为盈的话，公司将面临退市的处境。和许多ST公司保壳手段差不多，2018年XL能源在营业收入为26.02亿元比上年同期减少5.17%的情况下，将旗下部分负资产转让给关联公司实现利益输送，通过出售火力发电股权、煤炭产业股权、房产等一系列非经常性损益盈余管理手段操控利润，实现净利润10.73亿元，较上年同比增减295.46%一举扭亏为盈，这也就意味着XL能源保“壳”成功。

　　1.2XL能源盈余管理手段

　　1.2.1利用非流动资产处置收益进行盈余管理处置非流动资产能使企业资产迅速变现，这是实现快速盈利最有效的方法之一，因此这种方式也是许多ST企业应急自救最常用的一种盈余管理手段。2018年是XL能源保壳的关键之年，为了实现公司扭亏为盈，避免退市保住珍贵壳资源，2018年报告期内，XL能源进行了重大资产出售，将原有电力、煤炭业务及上市公司母公司相关资产和负债出售，保留盈利能力较强的房地产开发经营业务以及盈利能力稳定的电线电缆业务，有效降低了公司的经营负担，产业结构发生根本性的变化。正因为诸多手段的共同作用，2018年XL能源房地产销售大幅增长，处置房地产业务实现房屋销售收入260278.35万元，占营业收入46.47%，比上年同期增长1752.90%。可以说处置非流动资产为XL能源贡献了绝大比重的收入来源。1.2.2利用关联交易实现资产重组进行盈余管理关联交易是众多ST企业常用的盈余管理方法之一。借助关联方之间复杂的关系实现利益输送从而达到盈利的目的。关联交易通常搭配着资产重组一起进行。那些濒临退市的ST企业通常会采用剥离亏损产业，或者出售优质资产实现“资产重组”，从而达到短期迅速盈利的目的。然而现实资本市场中那些亏损劣质资产往往无人问津，但为了实现利益输送达到盈利保壳的目的，这种交易往往在关联方之间进行。近年来由于煤炭行业和火力发电产业的不景气，XL能源在2016-2017年连续两年亏损，阅读其年报发现亏损很大一部分由煤炭和火力发电这两个产业造成。为及时止损转亏为盈，实现产业转型，2018年以来XL能源逐步实施重大资产出售，剥离火力发电业务、煤炭业务。同年公司与关联公司泰山电力公司达成交易，出售山东华能莱芜热电有限公司80%股权、山东华能莱州风力发电有限公司80%股权、山东华能聊城热电有限公司75%及山东XL能源西周矿业有限公司98%股权等四家公司及其他子公司资产及股权。通过关联交易XL能源确认投资收益57698.60万元，占营业收入比重为22.16%。交割完成后，公司实现重组，公司总部由山东泰安迁至江苏南京。1.2.3利用政府补助进行盈余管理XL能源是国资委下属控制的企业，其下辖许多子公司，为山东和江苏创造了许多GDP和就业岗位，从情理上讲，为了政绩及诸多因素综合考虑政府都会给予补助扶持。不过在2018年由于重组、总部转移等原因XL能源收到的政府补助较少，为56.15万元，2017年为10118.88万元，2016年为869.84万元，所以在2018年度XL能源利用政府补助进行盈余管理的作用比较小。

　　2经济后果及评价

　　盈余管理对于企业来说是一种应急行为，通过盈余管理实现的利润增长大多数不具有持续性，企业要想持续稳固的发展，还得在企业核心业务上下足功夫。2018年XL能源通过盈余管理的手段实现利润增长，实现净利润盈利10.73亿元，扣非净利润4.97亿元，完成避免退市的条件，化解了退市危机。尽管这种增长并不具备持续性，但也使得公司成功保壳避免退市，并于2019年成功摘帽。通过资产重组调整公司产业结构实现产业转型，剥离了煤炭和火力发电夕阳亏损产业，重点保持房地产业务和电缆业务的发展，同时投资大宗商品供应链业务。公司主要收入来源业务由以前的电力、电缆、煤炭行业转变为现在的房地产、电缆、大宗商品供应链业务。2018年度基本通过资产重组完成公司战略转型，借助房地产行业的余温和电缆行业的持续走好，XL能源2019年度持续盈利实现净利润4.86亿元，但是由于2018年盈余管理应急行为，出售部分优质资产变现使得企业持续盈利能力受到影响，加上2020年房地行业寒冬到来，房地产销售受到很大影响。所以2020年XL能源第一季度和第二季度里又出现亏损，2020年XL能源半年报显示净利润出现7541.70万元的亏损，并且在2020年股票一直处于低迷下跌的状况，如若这样的情况一直持续，企业经营状况还得不到改变，XL能源很可能会陷入许多ST企业脱帽又戴帽的恶性循环里去。

　　3结论与建议

　　3.1结论

　　盈余管理给企业操控利润提供了很大空间，而盈余管理很多方式是借助“非经常性损益”这一指标得以实现。非经常性损益是指公司正常经营损益之外的一次性或偶发性损益，包括处置非流动资产、关联方交易、政府补助等其他符合非经常性损益定义的损益项目。虽然XL能源通过盈余管理方式实现了利润增长，达到了避免退市脱星摘帽的目的，但这并不是企业真正核心利润的增长，其仅仅是粉饰报表，改变财务报表指标的行为，不利于公司的可持续发展和公司核心竞争力的提高，这对于其他公司提高公司核心竞争力的借鉴意义并不大。另外，XL能源通过资产重组的方式实现公司业务转型，新进入的产业，业绩还有待市场的考量。这也给广大投资者提供启示：不能简单只关心企业报表层面上的盈利，要识别企业真正核心利润的来源，才能够为实现价值投资做出正确经济决策。

　　3.2建议

　　一是细化非经常性损益概念及披露。由于新经济业务的不断涌现，以往的对于非经常性损益的界定具有模糊性，以及上市公司披露成本比较低，经常用于盈余管理的非经常性损益就只进行表外披露，这为许多ST企业提供了盈余管理的空间。所以当前监管机构对于经常性损益这个概念需要更加明确细化，同时加大对恶意盈余管理行为的处罚力度。二是完善股票退市制度。重新审视“扣除非经常性损益净利润为正”这一指标的合理性。“扣除非经常性损益净利润为正”这一指标是在核准制背景下产生的，但随着注册制的全面推行，证券市场快进快出的机制逐渐完成，这一指标所指引的退出机制难免会适应快速发展的证券市场。三是完善注册会计师对企业报表的审计责任，注册会计师对非经常性损益的审计可能存在“真空”地带。“非经常性损益”是证监会的监管概念而非会计科目，这在实务和法规衔接中难免存在偏差，同时审计准则规定注册会计师的审计责任是对按会计准则出具的财务报表发表审计意见。然而非经常性损益是证监会的监管概念而非会计指标，在财务报表中只作为表外披露而没有在财务报表中出具。同时注册会计师对非经常性损益项目的责任只是“充分关注”，而非“审计”。这使得注册会计师在做审计工作时可能会认为对“非经常性损益”没有审计责任从而重视程度不够。所以如果有必要的话可以将非经常性损益纳入财务报表体现。四是要真正实现企业可持续发展，还得在培养企业核心竞争力上下足功夫。

　　参考文献

　　[1]周夏飞.归类变更盈余管理：影响因素与经济后果[D].杭州：浙江大学，2017.

　　[2]孙燕芳，牟亚茹.上市公司僵尸企业非经常性损益扭亏问题研究[J].财会通讯，2020(2)：88-92，97.

　　[3]沈培培，倪侃侃.复杂情况下非经常性损益金额的确定[J].财务与会计，2020(17)：47-50.

　　《ST企业利用盈余管理实现利润操控行为研究》来源：《中国管理信息化》，作者:谢玉超

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